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危机下与美股强关联,比特币何时会摆脱

2020-03-23 11:03:00

历史表现上看,比特币与黄金的正向相关性在近年有明显增加。目前,比特币与黄金、美元指数的关联系数在下降,而与标普500指数的关联性呈上升趋势,且与2018年底美股大跌时的表现相似。

摘要:历史表现上看,比特币与黄金的正向相关性在近年有明显增加。目前,比特币与黄金、美元指数的关联系数在下降,而与标普500指数的关联性呈上升趋势,且与2018年底美股大跌时的表现相似。 

危机下与美股强关联,比特币何时会摆脱

过去半个月,新冠病毒在全球不断扩散蔓延,经济下行风险加剧,美股先后出现了四次熔断:3月9日、3月12日、3月16日和3月18日。当日标普500指数分别下跌-5.60%、-6.74%、-9.48%和-3.73%,而比特币对应的当日涨跌幅分别为-7.94%、-21.33%、-3.32%和-0.68%。在不到一个月内,标普500指数和比特币的跌幅都接近30%,两者在短时表现出高度的相关性。于此同时,黄金也未能幸免,黄金期货从3月9日的高点1700美元不断下跌,目前来到1500美元左右,跌幅高达12%。

比特币,作为一种新兴的资产,在过往是否表现出与股票的对冲或联动,是否有过类似黄金的避险作用?下面让我们回顾一下比特币与黄金、股市、美元的相关性。

一、比特币与黄金的关联表现

危机下与美股强关联,比特币何时会摆脱

过去十年间,比特币和黄金的90日相关系数大都在0.1至-0.1之间,极少时期会超出-0.3(2014年7月)或0.3(2016年7月)的范围。也就说大部分时间内,比特币和黄金的关联性非常小。但是,从趋势上来看,2018年之后,比特币和黄金的正向关联明显增多,且有相当一部分时期,二者的相关系数在0.1以上。联想到2019年底中东局势紧张加剧时,黄金和比特币的联动表现,可以说比特币作为“数字黄金”,在某些特定条件下有避险表现。

二、比特币与股市的关联表现 

危机下与美股强关联,比特币何时会摆脱

从比特币价格波动率来看,比特币属于风险资产。然而,除了比特币早期(2011年1月)和个别时期出现0.3以上的关联系数之外,过去十年间的大多数时期在0.1至-0.1之间。而且,两者的相关系数,整体上有呈现扩大的正负交替。值得注意的是,两者关联系数的最高值(绝对值)出现在2018年11月期间。期间美股出现了罕见的大回撤,而比特币也出现明显大跌。这和目前的情景相似,关联原因不得而知,但不禁让人浮想翩翩。

三、比特币与美元的关联表现 

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比特币作为点对点支付系统,诞生在2008年金融危机之后,有“对抗全球大水漫灌” 的初心,过往有没有充当全球货币或替代美元的表现?虽然比特币已被部分人用于支付交易,但从与美元指数的相关性来看,两者并没有明显的相关关系。而且,整体上并没有明显的趋势变化。

四、比特币与相关资产的关联对比

危机下与美股强关联,比特币何时会摆脱

目前,比特币与标普500指数的90日关联系数逼近0.2,而且还在呈上升趋势,但已经逼近历史的较高水平。而比特币与黄金的90日关联系数跌至0.1,与美元指数的90日相关系数逼近历史低点,且都有进一步下降的趋势。当下,股票、黄金和比特币等资产的大幅联动下行,是全球资本市场流动性枯竭的表现。面对潜在的系统性金融风险,世界主要经济体已经开始实施刺激计划,各类资产亟待走出流动性限制下的连锁漩涡。

数据来源:

https://www.qkl123.com

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