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流动性踩踏去杠杆,市场硬着陆创新低

2020-03-17 10:45:00

2020年第11周二级市场报告。

2020年第11周区块链二级市场报告

2019年3月9日-2020年3月16日

本期报告重点内容:

  • 本周大盘走势:流动性踩踏去杠杆,市场硬着陆创新低

  • 交易所成交量:交易所日成交量均值上涨89.5%

  • 数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨42.13%

  • 交易所钱包余额:BTC余额增加1.14%,USDT余额20.95亿枚

  • USDT溢价率:USDT溢价率冲高回落

  • 比特币波动率指数:波动率指数冲高,市场恐慌情绪走强

  • 期货合约:期货市场价格动荡,多头资金大量爆仓

  • 宏观视角:美股历史性熔断,海外市场集体下跌

  • 总结

本期报告详细内容:

1. 本周大盘走势:放量下跌爆多军,全面崩盘创新低 

截至报告统计时间(2019年3月16日),本周全球区块链资产总市值日均值为1839.30亿美元,较上周均值下跌28.63%;市场24小时成交量日均值1635.30亿美元,较上周均值上涨11.56%。

截至报告统计时间,Tokenmania 8 周行情指数最新点位-39.32% , Tokenmania 32 周行情指数最新点位-45.85%,Tokenmania 60 周行情指数最新点位-51.34%。

本周大盘放量下行,大中小市值币种全面回调,市场恐慌程度一度趋至历史最高水平,短期市场进入修复期。周初大盘维持在2100-2200亿美元区间震荡,周四市场大盘快速跳水跌破1700亿美元,低位弱势震荡后,周五大盘再度上演了残酷的趋势性杀跌,流动性踩踏之下市场恐慌性下跌,一度放量跌破1200亿美元,于周五22时达到本轮下跌最低点1195.49亿美元,期货市场爆仓短期接近40亿美元,而后触底反弹,收报1300亿美元上方,较上周同期跌幅逾40%。本周国内疫情形势向好,但海外疫情呈现多国蔓延趋势,疫情爆发叠加opec+会议原油减产谈崩,海外权益市场集体大幅下跌,美股三次发生历史性熔断,黄金价格同样暴跌失守本年前期所有涨幅,全球市场满目疮痍。

本周比特币一度跌破4000美元创下一年半以来新低,大量现货被抛售用于支付保证金,短期市值蒸发逾600亿美元,在底部区间窄幅震荡后,比特币价格反弹至4500美元上方,收报4646美元,比特币价格波动率迅速放大,期间USDT场外需求居高不下,市值排名时隔5个月再次跃升第四位。从盘面上看,前期恐慌盘已基本抛出,市场经历去杠杆硬着陆过程后,短期风险得到一定程度释放。

但当前比特币与美股及全球市场联动性增强,全球市场无差别下跌之下,多国央行紧急出手干预但效果有限,外围资金流动性需求趋紧将使新增资金流入受阻,潜在抛压增强,同时价格暴跌已严重削弱比特币前期看涨情绪,恐惧&贪婪指数一度趋至历史最低水平,投资者在未来几周内或将维持谨慎态度,考虑目前外部环境存在较大不确定性,价格尚未企稳,市场情绪较为脆弱,价格短期难以反转,对于重仓者可抓住短线反弹逐步减仓,保持足够资金储备,等待形势明朗。同时,建议投资者注意风险严控仓位,优选平台,防范插针和平台宕机等原因导致的爆仓。

图1 近三月全球区块链资产总市值变化流动性踩踏去杠杆,市场硬着陆创新低

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图2 近三月比特币价格变化流动性踩踏去杠杆,市场硬着陆创新低

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

2. 交易所成交量:交易所日成交量均值上涨89.51%

本周九大交易所单日成交量均值为2389.75亿元,较上周1261.04亿元上升7901.00亿元,增幅为89.51%。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是Huobi(47.47%),Binance(20.90%),BitMEX(14.72%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的83.09%,前三名占比较上周减少0.76%;Huobi本周累计成交量较上周上升3574.64亿元,增幅为81.86%,Binance本周累计成交量较上周上升1678.62亿元,增幅为92.34%,BitMEX本周累计成交量较上周上升1334.82亿元,增幅为118.45%。

图3 近两周九大交易所总成交量变化流动性踩踏去杠杆,市场硬着陆创新低

资料来源:非小号,TokenMania

图4 九大交易所历史每日总交易量变化流动性踩踏去杠杆,市场硬着陆创新低

资料来源:非小号,TokenMania

从更长的时间维度来看,19年初九大交易所日交易量基本处于400亿元上下区间震荡,二季度市场在一波上涨中成交量连创新高,九大交易所日交易量一度突破4300亿元高点;7月以来市场成交量呈现持续震荡缩量态势,日均交易量均值降低到1000亿元以下;10月底比特币快速拉升一度突破10000美元上方,日成交量突破3000亿元创下高位,而后市场成交量再次呈持续回落态势。2020年初至2月底,减产预期作用下,市场出现积极向好走势,量能同步放大;最近一个月,随着疫情全球扩散,全球资本市场出现大幅波动和恐慌性下跌,本周数字货币市场出现跟随性暴跌,下跌过程中主流交易所成交量较上周大幅放大,本周最大单日成交量4349.6亿元,创出历史新高。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为,实际成交数据可能低于统计数据。

全球比特币场外交易量减少5.45%至3225.4万美元,中国比特币场外交易量减少7.39%至645.4万元,委内瑞拉比特币场外交易量增加27.19%至3076.8亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =10522.98VES)计算,最近一周场外BTC交易量约2923.868万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约2276.268万元,最近一周较前一周增加28.45%。

图5 LocalBitcoins全球交易量流动性踩踏去杠杆,市场硬着陆创新低

资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图6 LocalBitcoins中国地区交易量流动性踩踏去杠杆,市场硬着陆创新低

资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图7 LocalBitcoins委内瑞拉地区交易量流动性踩踏去杠杆,市场硬着陆创新低

资料来源:Coin.Dance,TokenMania

【注】:九大交易所是指币安、火币、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3. 数字资产换手率: 十大数字资产累计换手率上涨42.13%

本周十大数字资产换手率周累计843.78%,较上周上涨250.10%,涨幅42.13%;换手率最高为215.20%,最低为75.46%,极值差为139.74个百分点,整体交易活跃度大幅提升,其中EOS换手率较上周上涨126.11%,涨幅居首。

图8 近两周十大资产日均换手率变化流动性踩踏去杠杆,市场硬着陆创新低

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图9 本周十大资产换手率明细流动性踩踏去杠杆,市场硬着陆创新低

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

本周累计换手率排名前三位的分别是ETC(本周1936.31%,较上周上涨693.87%,涨幅55.85%),EOS(本周1631.87%,较上周上涨910.15%,涨幅126.11%),LTC(本周1272.84%,较上周上涨423.66%,涨幅49.89%);累计换手率排名后三位的分别是ADA(本周107.29%,较上周上涨47.58%,涨幅79.67%),XRP(本周275.46%,较上周上涨119.36%,涨幅76.46%),BTC(本周285.88%,较上周上涨117.88%,涨幅70.16%)。

【注】换手率是十大币种(BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH)的每日平均值。

4.交易所钱包余额:BTC余额增加1.14%,USDT余额20.95亿枚

本周交易所BTC钱包余额2,526,002 BTC,增加1.14%;交易所USDT钱包余额20.95亿USDT,增加18.2%;当前USDT流通总量(含ERC-20,TRC-20)为50.855亿美元,较上周同期增加4.77%。

图10 近期交易所BTC余额与BTC价格走势流动性踩踏去杠杆,市场硬着陆创新低

 资料来源:TokenMania,chain.info公开资料

图11交易所USDT总余额变化流动性踩踏去杠杆,市场硬着陆创新低

资料来源:TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据。

5.USDT溢价率:USDT溢价率冲高回落

场外溢价率反映了场外价格的溢价水平,也是捕捉场外资金情绪的工具,一般而言,高溢价率意味着场外资金入场情绪积极,反之则意味着场外资金进场动力不高,甚至是资金在出逃;场内溢价率则反映了场内价格的溢价水平,也是捕捉场内资金情绪的工具。

图12Kraken USDT/USD交易对价格流动性踩踏去杠杆,市场硬着陆创新低

资料来源:Tradingview(Kraken),TokenMania

本周kraken交易所usdt/usd交易对本周开盘溢价0.11%,最高溢价5.10%,最低溢价-0.45%,收盘溢价1.19%。本周USDT溢价率大幅波动,伴随BTC快速下跌USDT价格持续攀升涨幅逾5%,而后冲高回落,目前溢价率回归前期运行区间;本周市场情绪维持恐慌,但流动性踩踏超跌过程中存在一定抄底资金寻求入场。

【注】USDT折溢价指数为100时表示USDT平价,指数大于100表示USDT溢价,小于100则表示USDT折价。

6. 比特币波动率指数:波动率指数冲高,市场恐慌情绪增强

一般而言,比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度,该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。

图13 日级别比特币BVOL24H波动率流动性踩踏去杠杆,市场硬着陆创新低

资料来源:BitMEX,TokenMania

图14 恐惧&贪婪指数流动性踩踏去杠杆,市场硬着陆创新低

资料来源:Alternative.me,TokenMania

本周比特币波动率指数开盘值2.18,最高值32.29,最低值1.18,收盘值9.23,收盘值较上周同期上涨323.39%,随着楔形整理形态的破位,比特币价格波动率迅速放大;恐惧&贪婪指数7日前为33点,本周最高为17点,最低为8点,恐惧&贪婪指数最新点位12,较上周同期33点下降21点,本周流动性踩踏下价格瀑布下跌,恐惧&贪婪指数一度趋至历史最低水平,目前恐慌情绪较低点有所缓解,但市场情绪仍为极度恐惧。

7.    期货合约:期货市场价格动荡,多头资金大量爆仓

从期货合约的角度来看,本周期货市场价格动荡,期货总体基差呈扩散状态,杠杆合约连环爆仓使得多头资金遭遇毁灭性打击,价格下跌严重削弱比特币的看涨情绪。本周伴随比特币价格急跌,多头资金大量爆仓,此次行情暴跌过程中,主流交易所短时爆仓金额超过40亿美元,从期限结构上来看,本周OKEX的当周合约平均升水2.72%,升水幅度上升1.66个百分点;次周合约平均升水2.59%,升水幅度上升2.29个百分点;季度合约平均升水4.11%,升水幅度下降0.28个百分点;BitMEX永续合约平均贴水1.69%。目前OKEX的当周合约最新升水1.83%,次周合约最新升水1.09%,季度合约最新升水0.56%,升水幅度较上周下降2.88个百分点,比特币的看涨情绪已严重削弱。截至报告统计时间,BITMEX BTC / USD保证金市场24小时多空对比为48.45%:51.55%,空头相对占优。本周比特币期货再次出现短时间插针,价格震幅加大,望投资者注意风险,控制仓位,优选平台规避宕机等原因导致的爆仓。

图15近两周比特币期货与现货价格走势流动性踩踏去杠杆,市场硬着陆创新低

资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

图16近两周比特币期货升贴水率流动性踩踏去杠杆,市场硬着陆创新低

资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

【注】报告中期货的升贴水率根据BitMEX的BXBT现货数据进行计算

8.   宏观视角:美股历史性熔断,海外市场集体下跌

从资产配置的角度,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言,各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置,随着资产类别的组合方式多样化,在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。

本周国内疫情形势向好,但是海外疫情呈现多国爆发趋势,疫情爆发叠加opec+会议关于原油减产谈崩,海外市场集体大幅下跌,多国开始禁止做空,全球央行紧急出手干预。本周国内疫情形势向好,但是海外疫情呈现多国爆发趋势,疫情爆发叠加opec+会议关于原油减产谈崩,海外市场集体大幅下跌,多国开始禁止做空,全球本周美股宽幅震荡,两次发生历史性熔断,美国总统特朗普宣布“国家紧急状态”以应对新冠肺炎疫情,本周纳指周跌-8.17%,报7874.88点;道指周跌-10.36%,报23185.62点;标普500指数周跌-8.79%,报2711.02点;COMEX黄金期货周涨-9.31%,报1528.90美元/盎司,COMEX白银期货本周跌14.93%,创2011年9月以来最大周跌幅;布伦特原油周跌20.07%,报36.32美元/桶,创2008年12月以来最大周跌幅。国内股市方面,本周上证指数累计跌逾5%,深证成指跌逾6%报10831.13点,创业板指跌超7%报2030.58点;恒生指数周跌-8.08%,报24032.91点,北向资金累计净流出近418亿元,为单周最大净流出额。行紧急出手干预。

图17本周各类资产动态收益率比较流动性踩踏去杠杆,市场硬着陆创新低

资料来源:TokenMania

2020年受疫情蔓延影响,全球资本市场普遍回调,对2020年以来各类资产的动态收益率进行比较,今年比特币动态收益率下调明显,跌幅居各类资产首位;除数字货币以外,其他资产收益率表现分化,美股和国内股市表现相对较好,上证综指涨幅18.11%,纳斯达克综合指数涨幅18.14%,此外黄金涨幅1.67%,欧洲股市跌幅较大。

图18 2020年各类资产动态收益率比较流动性踩踏去杠杆,市场硬着陆创新低

资料来源:TokenMania

各类资产中数字货币的市值波动性最强,在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中,数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势。近期市场大幅回调,今年比特币动态收益率跌幅居各类资产首位,但长期来看数字货币处于估值低位,随着泡沫的挤出,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。

9. 总结

大盘走势:本周大盘放量下行,大中小市值币种全面回调,市场恐慌程度一度趋至历史最高水平,短期市场进入修复期。周初大盘维持在2100-2200亿美元区间震荡,周四市场大盘快速跳水跌破1700亿美元,低位弱势震荡后,周五大盘再度上演了残酷的趋势性杀跌,流动性踩踏之下市场恐慌性下跌,一度放量跌破1200亿美元,于周五22时达到本轮下跌最低点1195.49亿美元,期货市场爆仓短期接近40亿美元,而后触底反弹,收报1300亿美元上方,较上周同期跌幅逾40%。本周国内疫情形势向好,但海外疫情呈现多国蔓延趋势,疫情爆发叠加opec+会议原油减产谈崩,海外权益市场集体大幅下跌,美股三次发生历史性熔断,黄金价格同样暴跌失守本年前期所有涨幅,全球市场满目疮痍。

本周比特币一度跌破4000美元创下一年半以来新低,大量现货被抛售用于支付保证金,短期市值蒸发逾600亿美元,在底部区间窄幅震荡后,比特币价格反弹至4500美元上方,收报4646美元,比特币价格波动率迅速放大,期间USDT场外需求居高不下,市值排名时隔5个月再次跃升第四位。从盘面上看,前期恐慌盘已基本抛出,市场经历去杠杆硬着陆过程后,短期风险得到一定程度释放。

但当前比特币与美股及全球市场联动性增强,全球市场无差别下跌之下,多国央行紧急出手干预但效果有限,外围资金流动性需求趋紧将使新增资金流入受阻,潜在抛压增强,同时价格暴跌已严重削弱比特币前期看涨情绪,恐惧&贪婪指数一度趋至历史最低水平,投资者在未来几周内或将维持谨慎态度,考虑目前外部环境存在较大不确定性,价格尚未企稳,市场情绪较为脆弱,价格短期难以反转,对于重仓者可抓住短线反弹逐步减仓,保持足够资金储备,等待形势明朗。同时,建议投资者注意风险严控仓位,优选平台,防范插针和平台宕机等原因导致的爆仓。

交易所成交量:交易所日成交量均值上涨89.51%。本周九大交易所单日成交量均值为2389.75亿元,较上周1261.04亿元上升7901.00亿元,增幅为89.51%。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是Huobi(47.47%),Binance(20.90%),BitMEX(14.72%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的83.09%,前三名占比较上周减少0.76%;Huobi本周累计成交量较上周上升3574.64亿元,增幅为81.86%,Binance本周累计成交量较上周上升1678.62亿元,增幅为92.34%,BitMEX本周累计成交量较上周上升1334.82亿元,增幅为118.45%。

全球比特币场外交易量增加21.77%至4033.6万美元,中国比特币场外交易量增加46.71%至1034.9万元,委内瑞拉比特币场外交易量减少15.89%至2619.4亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =10538.28VES)计算,最近一周场外BTC交易量约2485.601万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约2959.650万元,最近一周较前一周减少16.02%。

数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨42.13%。本周十大数字资产换手率周累计843.78%,较上周上涨250.10%,涨幅42.13%;换手率最高为215.20%,最低为75.46%,极值差为139.74个百分点。本周累计换手率排名前三位的分别是ETC(本周1936.31%,较上周上涨693.87%,涨幅55.85%),EOS(本周1631.87%,较上周上涨910.15%,涨幅126.11%),LTC(本周1272.84%,较上周上涨423.66%,涨幅49.89%)。

交易所钱包余额:BTC余额增加1.14%,USDT余额20.95亿枚。本周交易所BTC钱包余额2,526,002 BTC,增加1.14%;交易所USDT钱包余额20.95亿USDT,增加18.2%;当前USDT流通总量(含ERC-20,TRC-20)为50.855亿美元,较上周同期增加4.77%。

USDT溢价率:BTC余额增加1.14%,USDT余额20.95亿枚。本周交易所BTC钱包余额2,526,002 BTC,增加1.14%;交易所USDT钱包余额20.95亿USDT,增加18.2%;当前USDT流通总量(含ERC-20,TRC-20)为50.855亿美元,较上周同期增加4.77%。

比特币波动率指数:波动率指数冲高,市场恐慌情绪增强。本周比特币波动率指数开盘值2.18,最高值32.29,最低值1.18,收盘值9.23,收盘值较上周同期上涨323.39%,随着楔形整理形态的破位,比特币价格波动率迅速放大;恐惧&贪婪指数7日前为33点,本周最高为17点,最低为8点,恐惧&贪婪指数最新点位12,较上周同期33点下降21点,本周流动性踩踏下价格瀑布下跌,恐惧&贪婪指数一度趋至历史最低水平,目前恐慌情绪较低点有所缓解,但市场情绪仍为极度恐惧。

期货合约:本周期货市场价格动荡,期货总体基差呈扩散状态,杠杆合约连环爆仓使得多头资金遭遇毁灭性打击,价格下跌严重削弱比特币的看涨情绪。本周伴随比特币价格急跌,多头资金大量爆仓,此次行情暴跌过程中,主流交易所短时爆仓金额超过40亿美元,从期限结构上来看,本周OKEX的当周合约平均升水2.72%,升水幅度上升1.66个百分点;次周合约平均升水2.59%,升水幅度上升2.29个百分点;季度合约平均升水4.11%,升水幅度下降0.28个百分点;BitMEX永续合约平均贴水1.69%。目前OKEX的当周合约最新升水1.83%,次周合约最新升水1.09%,季度合约最新升水0.56%,升水幅度较上周下降2.88个百分点,比特币的看涨情绪已严重削弱。截至报告统计时间,BITMEX BTC /USD保证金市场24小时多空对比为48.45%:51.55%,空头相对占优。本周比特币期货再次出现短时间插针,价格震幅加大,望投资者注意风险,控制仓位,优选平台规避宕机等原因导致的爆仓。

宏观视角:本周国内疫情形势向好,但是海外疫情呈现多国爆发趋势,疫情爆发叠加opec+会议关于原油减产谈崩,海外市场集体大幅下跌,多国开始禁止做空,全球央行紧急出手干预。本周美股宽幅震荡,两次发生历史性熔断,美国总统特朗普宣布“国家紧急状态”以应对新冠肺炎疫情,本周纳指周跌-8.17%,报7874.88点;道指周跌-10.36%,报23185.62点;标普500指数周跌-8.79%,报2711.02点;COMEX黄金期货周涨-9.31%,报1528.90美元/盎司,COMEX白银期货本周跌14.93%,创2011年9月以来最大周跌幅;布伦特原油周跌20.07%,报36.32美元/桶,创2008年12月以来最大周跌幅。国内股市方面,本周上证指数累计跌逾5%,深证成指跌逾6%报10831.13点,创业板指跌超7%报2030.58点;恒生指数周跌-8.08%,报24032.91点,北向资金累计净流出近418亿元,为单周最大净流出额。

风险提示

价格继续回调风险

国内外监管政策超预期

国际地缘环境变化超预期

疫情进一步扩散风险

比特币合约价格波动

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TokenMania

特邀作者

TokenMania

TAMC研究院专注市场数据调研,提供数据采集及信息分析服务。

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