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超跌反弹区间震荡,市场恐慌情绪维持高位

2020-03-23 22:33:00

2020年第12周区块链二级市场报告。

2020年第12周区块链二级市场报告

2019年3月16日-2020年3月23日

本期报告重点内容:

  • 本周大盘走势:超跌反弹区间震荡,市场恐慌情绪维持高位

  • 交易所成交量:交易所日成交量均值下降19.58%

  • 数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨9.21%

  • 交易所钱包余额:BTC余额减少3.27%,USDT余额增加9.84%

  • USDT溢价率:USDT溢价率大幅波动,尾盘维持正溢价

  • 比特币波动率指数:波动率指数冲高回落,市场情绪极度恐慌

  • 期货合约:合约持仓缓慢恢复,总体基差趋于收敛

  • 宏观视角:美国股市再熔断,全球市场齐下跌

  • 总结

本期报告详细内容:

1. 本周大盘走势:超跌反弹区间震荡,市场恐慌情绪维持高位

截至报告统计时间(2019年3月23日),本周全球区块链资产总市值为1667.12亿美元,较上周同期上涨19.85%;市场24小时成交量日均值1450.37亿美元,较上周均值下跌12.7%。

截至报告统计时间,Tokenmania 8 周行情指数最新点位17.68% , Tokenmania 32 周行情指数最新点位-20.15%,Tokenmania 60 周行情指数最新点位22.98%。

本周大盘超跌反弹,大中小市值币种全面上涨,比特币波动率高位回落,投资者恐慌情绪维持高位。周初大盘延续前期走势再度下行,最低触及1360亿美元,而后市场触底回升,反弹至1500亿美元附近短暂横盘整理后,再度上攻至1900亿美元上方,随后承压回落,尾盘收报1667.12亿美元,较上周同期上涨19.85%。外围市场方面,受海外疫情快速扩散等因素影响,全球已经有近50个国家宣布进入紧急状态,本周全球资产普遍继续下跌,海外权益市场、黄金、原油均大幅下挫,欧美经济衰退风险增加,美股本月四次熔断创下历史记录,多国央行紧急出手干预; 本周比特币价格表现在全球资产中一枝独秀,周涨幅逾15%,周初比特币在5200美元上下震荡,而后快速反弹接连突破6000美元和6500美元压力位,逼近7000美元点位后震荡回踩,未能实现有效突破,尾盘再度回升6000美元上方。

从盘面上看,比特币楔形形态破位以来,大盘上演了残酷的趋势性杀跌,本周大盘表现为暴跌以来的超跌反弹。经历前期的连续调整之后,短期风险已在较大程度得到释放,抄底资金对币价形成托底作用,后续继续下跌的空间和可能性减小;但目前投资者情绪保持极度恐慌,外围资金流动性需求依然趋紧,新增资金入场概率较低,本周比特币几度试探性上攻未能实现有效突破,上方筹码压力位承压明显,考虑目前外部环境存在较大不确定性,海外市场底部远未确认,市场情绪较为脆弱,新增资金入场受阻,短期看市场整体行情偏弱,出现单边行情的概率较低,或将维持弱势调整格局。同时,本周合约持仓数量缓慢恢复,建议投资者注意风险严控仓位,优选平台,防范插针和平台宕机等原因导致的爆仓。

图1 近三月全球区块链资产总市值变化超跌反弹区间震荡,市场恐慌情绪维持高位

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图2 近三月比特币价格变化超跌反弹区间震荡,市场恐慌情绪维持高位

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

2. 交易所成交量:交易所日成交量均值下降19.58%

九大交易所本周单日成交量均值为1947.00亿元,较上周下降19.58%。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是Huobi(40.72%),OKEX(22.60%),Binance(21.01%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的84.33%,前三名占比较上周增加1.24%;Huobi本周累计成交量较上周下降2495.10亿元,降幅为31.01%,OKEX本周累计成交量较上周上升1033.53亿元,增幅为50.50%,Binance本周累计成交量较上周下降678.64亿元,降幅为19.16%。

图3 近两周九大交易所总成交量变化超跌反弹区间震荡,市场恐慌情绪维持高位

资料来源:非小号,TokenMania

图4 九大交易所历史每日总交易量变化超跌反弹区间震荡,市场恐慌情绪维持高位

资料来源:非小号,TokenMania

从更长的时间维度来看,19年初九大交易所日交易量基本处于400亿元上下区间震荡,二季度市场在一波上涨中成交量连创新高,九大交易所日交易量一度突破4300亿元高点;7月以来市场成交量呈现持续震荡缩量态势,日均交易量均值降低到1000亿元以下;10月底比特币快速拉升一度突破10000美元上方,日成交量突破3000亿元创下高位,而后市场成交量再次呈持续回落态势。2020年初至2月底,减产预期作用下,市场出现积极向好走势,量能同步放大;最近一个月,随着疫情全球加速爆发,全球资本市场出现大幅波动和恐慌性下跌,美股月内出现4次熔断,原油贵金属等大幅下跌。本周市场触底,抄底资金托底迹象明显,成交量较上周恐慌性下跌有所收缩。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为,实际成交数据可能低于统计数据。

全球比特币场外交易量减少24.03%至3148.6万美元,中国比特币场外交易量减少20.69%至868.8万元,委内瑞拉比特币场外交易量减少1.17%至2650.9亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =10183.40VES)计算,最近一周场外BTC交易量约2603.114万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约2583.223万元,最近一周较前一周增加0.77%。

图5 LocalBitcoins全球交易量超跌反弹区间震荡,市场恐慌情绪维持高位

资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图6 LocalBitcoins中国地区交易量超跌反弹区间震荡,市场恐慌情绪维持高位

资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图7 LocalBitcoins委内瑞拉地区交易量超跌反弹区间震荡,市场恐慌情绪维持高位

资料来源:Coin.Dance,TokenMania

【注】:九大交易所是指币安、火币、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3. 数字资产换手率: 十大数字资产累计换手率上涨9.21%

本周十大数字资产换手率周累计544.50%,较上周上涨45.91%,涨幅9.21%;换手率最高为89.97%,最低为63.18%,极值差为26.79个百分点,较高位有所回落;其中BCH换手率较上周较上周上涨125.06%,涨幅31.13%,涨幅居首。

图8 近两周十大资产日均换手率变化超跌反弹区间震荡,市场恐慌情绪维持高位

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图9 本周十大资产换手率明细超跌反弹区间震荡,市场恐慌情绪维持高位

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

本周累计换手率排名前三位的分别是ETC(本周1382.46%,较上周上涨17.97%,涨幅1.32%),LTC(本周833.84%,较上周上涨67.29%,涨幅8.78%),EOS(本周832.76%,较上周上涨148.31%,涨幅21.67%)。累计换手率排名后三位的分别是ADA(本周81.97%,较上周上涨4.06%,涨幅5.21%),BTC(本周171.52%,较上周上涨12.85%,涨幅8.10%),XRP(本周181.05%,较上周下跌16.15%,跌幅8.19%)。

【注】换手率是十大币种(BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH)的每日平均值。

4.交易所钱包余额:BTC余额减少3.27%,USDT余额增加9.84%

本周交易所BTC钱包余额2,435,006BTC,减少3.27%;交易所USDT钱包余额22.96亿USDT,增加9.84%;当前USDT流通总量(含Omni,ERC-20,TRC-20)为57.4454亿美元,较上周同期增加11.30%。

图10 近期交易所BTC余额与BTC价格走势超跌反弹区间震荡,市场恐慌情绪维持高位

资料来源:TokenMania,chain.info公开资料

图11交易所USDT总余额变化超跌反弹区间震荡,市场恐慌情绪维持高位

资料来源:TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据。

5.USDT溢价率:USDT溢价率大幅波动,尾盘维持正溢价

场外溢价率反映了场外价格的溢价水平,也是捕捉场外资金情绪的工具,一般而言,高溢价率意味着场外资金入场情绪积极,反之则意味着场外资金进场动力不高,甚至是资金在出逃;场内溢价率则反映了场内价格的溢价水平,也是捕捉场内资金情绪的工具。

图12Kraken USDT/USD交易对价格超跌反弹区间震荡,市场恐慌情绪维持高位

资料来源:Tradingview(Kraken),TokenMania

本周kraken交易所usdt/usd交易对开盘溢价1.11%,短时最高溢价29.00%,最低溢价-0.30%,收盘溢价0.10%。本周USDT溢价率大幅波动,在BTC本轮低点前后,USDT溢价率居高不下,而后自高位回落,目前溢价率回归前期运行区间;本周市场情绪极度恐慌,由于流动性不足和BTC超跌引发抄底需求,本周溢价一度再创新高。

【注】USDT折溢价指数为100时表示USDT平价,指数大于100表示USDT溢价,小于100则表示USDT折价。

6. 比特币波动率指数:波动率指数冲高回落,市场情绪极度恐慌

一般而言,比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度,该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。

图13 日级别比特币BVOL24H波动率超跌反弹区间震荡,市场恐慌情绪维持高位

资料来源:BitMEX,TokenMania

图14 恐惧&贪婪指数超跌反弹区间震荡,市场恐慌情绪维持高位

资料来源:Alternative.me,TokenMania

本周比特币波动率指数开盘值9.23,最高值27.49,最低值7.12,收盘值7.75,波动率指数冲高回落,收盘值较上周同期下跌16.03%,但依然处于前期高位;恐惧&贪婪指数7日前为12点,本周最高为12点,情绪是极度恐惧,最低为8点,恐惧&贪婪指数最新点位11,较上周同期12点下降1点,市场情绪维持极度恐慌。 

7. 期货合约:合约持仓缓慢恢复,总体基差趋于收敛

从期货合约的角度来看,本周比特币价格波动空间收窄,合约持仓数量缓慢恢复,总体基差呈收敛状态。伴随比特币价格前期急跌,资金大量爆仓,BitMEX上期货未平仓头寸已大幅下降,本周合约持仓数量缓慢恢复。从期限结构上来看,本周OKEX的当周合约平均升水0.07%,升水幅度下降2.64个百分点;次周合约平均升水0.23%,升水幅度下降2.36个百分点;季度合约平均升水0.33%,升水幅度下降3.78个百分点;BitMEX永续合约平均贴水0.06%。本周OKEX的当周合约最新升水0.10%,升水幅度下降0.98个百分点;次周合约价格由升水转为贴水,最新贴水0.12%;季度合约最新升水0.15%,升水幅度下降0.41个百分点;BitMEX永续合约最新贴水0.09%。截至报告统计时间,BITMEX BTC / USD保证金市场24小时多空对比为50.45%:49.55%,多头相对占优。近期比特币价格震幅加大,行情震荡下,望投资者注意风险,控制仓位。

图15近两周比特币期货与现货价格走势超跌反弹区间震荡,市场恐慌情绪维持高位

资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

图16近两周比特币期货升贴水率超跌反弹区间震荡,市场恐慌情绪维持高位

资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

【注】报告中期货的升贴水率根据BitMEX的BXBT现货数据进行计算

8.   宏观视角:美国股市再熔断,全球市场齐下跌

从资产配置的角度,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言,各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置,随着资产类别的组合方式多样化,在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。

本周全球资产普遍下跌,多国央行紧急出手干预,比特币涨幅一枝独秀。本周国内疫情形势向好,但海外疫情加速发展,美国宣布国家进入紧急状态,美股本月四次熔断创下历史记录;美联储将联邦基金利率区间降至0-0.25%,并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划。本周美股宽幅震荡,四种期权产品同日到期使市场剧烈波动,三大股指跌幅均创2008年金融危机以来最大,本周纳指周跌12.64%,报6879.52点;道指周跌17.3%,报19173.98点;标普500指数周跌14.98%,报2304.92点;COMEX黄金期货周跌2.12%报1501.1美元/盎司,连跌两周;NYMEX原油期货本周跌26.38%,创2008年以来的最大单周跌幅。国内股市方面,富时罗素A股第一阶段第三批次纳入的正式生效时间为2020年的3月23日,被动资金在3月20日收盘前全部到位,本周上证指数累计跌近5%,深证成指跌逾6%,报10150.13点,创业板指跌超5%,报1915.05点;恒生指数周跌5.11%,报22805.07点。

图17本周各类资产动态收益率比较超跌反弹区间震荡,市场恐慌情绪维持高位

资料来源:TokenMania

2020年受疫情蔓延影响,全球资本市场普遍回调,对2020年以来各类资产的动态收益率进行比较,今年比特币动态收益率下调明显,跌幅居各类资产首位;除数字货币以外,其他资产收益率表现分化,美股和国内股市表现相对较好,上证综指涨幅11.37%,纳斯达克综合指数涨幅3.20%,此外黄金涨幅15.61%,欧洲股市跌幅较大。

图18 2020年各类资产动态收益率比较超跌反弹区间震荡,市场恐慌情绪维持高位

资料来源:TokenMania

各类资产中数字货币的市值波动性最强,在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中,数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势。近期市场大幅回调,今年比特币动态收益率跌幅居各类资产首位,但长期来看数字货币处于估值低位,随着泡沫的挤出,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。

9. 总结

大盘走势:本周大盘超跌反弹,大中小市值币种全面上涨,比特币波动率高位回落,投资者恐慌情绪维持高位。周初大盘延续前期走势再度下行,最低触及1360亿美元,而后市场触底回升,反弹至1500亿美元附近短暂横盘整理后,再度上攻至1900亿美元上方,随后承压回落,尾盘收报1667.12亿美元,较上周同期上涨19.85%。外围市场方面,受海外疫情快速扩散等因素影响,全球已经有近50个国家宣布进入紧急状态,本周全球资产普遍继续下跌,海外权益市场、黄金、原油均大幅下挫,欧美经济衰退风险增加,美股本月四次熔断创下历史记录,多国央行紧急出手干预; 本周比特币价格表现在全球资产中一枝独秀,周涨幅逾15%,周初比特币在5200美元上下震荡,而后快速反弹接连突破6000美元和6500美元压力位,逼近7000美元点位后震荡回踩,未能实现有效突破,尾盘再度回升6000美元上方。

从盘面上看,比特币楔形形态破位以来,大盘上演了残酷的趋势性杀跌,本周大盘表现为暴跌以来的超跌反弹。经历前期的连续调整之后,短期风险已在较大程度得到释放,抄底资金对币价形成托底作用,后续继续下跌的空间和可能性减小;但目前投资者情绪保持极度恐慌,外围资金流动性需求依然趋紧,新增资金入场概率较低,本周比特币几度试探性上攻未能实现有效突破,上方筹码压力位承压明显,考虑目前外部环境存在较大不确定性,海外市场底部远未确认,市场情绪较为脆弱,新增资金入场受阻,短期看市场整体行情偏弱,出现单边行情的概率较低,或将维持弱势调整格局。同时,本周合约持仓数量缓慢恢复,建议投资者注意风险严控仓位,优选平台,防范插针和平台宕机等原因导致的爆仓。

交易所成交量:交易所日成交量均值下降19.58%。九大交易所本周单日成交量均值为1947.00亿元,较上周下降19.58%。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是Huobi(40.72%),OKEX(22.60%),Binance(21.01%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的84.33%,前三名占比较上周增加1.24%;Huobi本周累计成交量较上周下降2495.10亿元,降幅为31.01%,OKEX本周累计成交量较上周上升1033.53亿元,增幅为50.50%,Binance本周累计成交量较上周下降678.64亿元,降幅为19.16%。

全球比特币场外交易量减少24.03%至3148.6万美元,中国比特币场外交易量减少20.69%至868.8万元,委内瑞拉比特币场外交易量减少1.17%至2650.9亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =10183.40VES)计算,最近一周场外BTC交易量约2603.114万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约2583.223万元,最近一周较前一周增加0.77%。

数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨9.21%。本周十大数字资产换手率周累计544.50%,较上周上涨45.91%,涨幅9.21%;换手率最高为89.97%,最低为63.18%,极值差为26.79个百分点,较高位有所回落;其中BCH换手率较上周较上周上涨125.06%,涨幅31.13%,涨幅居首。

交易所钱包余额:BTC余额减少3.27%,USDT余额增加9.84%。本周交易所BTC钱包余额2,435,006BTC,减少3.27%;交易所USDT钱包余额22.96亿USDT,增加9.84%;当前USDT流通总量(含Omni,ERC-20,TRC-20)为57.4454亿美元,较上周同期增加11.30%。

USDT溢价率:USDT溢价率大幅波动,尾盘维持正溢价。本周kraken交易所usdt/usd交易对开盘溢价1.11%,短时最高溢价29.00%,最低溢价-0.30%,收盘溢价0.10%。本周USDT溢价率大幅波动,在BTC本轮低点前后,USDT溢价率居高不下,而后自高位回落,目前溢价率回归前期运行区间;本周市场情绪极度恐慌,由于流动性不足和BTC超跌引发抄底需求,本周溢价一度再创新高。

比特币波动率指数:波动率指数冲高回落,市场恐慌情绪维持高位。本周比特币波动率指数开盘值9.23,最高值27.49,最低值7.12,收盘值7.75,波动率指数冲高回落,收盘值较上周同期下跌16.03%,但依然处于前期高位;恐惧&贪婪指数7日前为12点,本周最高为12点,情绪是极度恐惧,最低为8点,恐惧&贪婪指数最新点位11,较上周同期12点下降1点,市场情绪维持极度恐慌。

期货合约:本周比特币价格波动空间收窄,合约持仓数量缓慢恢复,总体基差呈收敛状态。伴随比特币价格前期急跌,资金大量爆仓,BitMEX上期货未平仓头寸已大幅下降,本周合约持仓数量缓慢恢复。从期限结构上来看,本周OKEX的当周合约平均升水0.07%,升水幅度下降2.64个百分点;次周合约平均升水0.23%,升水幅度下降2.36个百分点;季度合约平均升水0.33%,升水幅度下降3.78个百分点;BitMEX永续合约平均贴水0.06%。本周OKEX的当周合约最新升水0.10%,升水幅度下降0.98个百分点;次周合约价格由升水转为贴水,最新贴水0.12%;季度合约最新升水0.15%,升水幅度下降0.41个百分点;BitMEX永续合约最新贴水0.09%。截至报告统计时间,BITMEX BTC / USD保证金市场24小时多空对比为50.45%:49.55%,多头相对占优。近期比特币价格震幅加大,行情震荡下,望投资者注意风险,控制仓位。

宏观视角:本周全球资产普遍下跌,多国央行紧急出手干预,比特币涨幅一枝独秀。本周国内疫情形势向好,但海外疫情加速发展,美国宣布国家进入紧急状态,美股本月四次熔断创下历史记录;美联储将联邦基金利率区间降至0-0.25%,并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划。本周美股宽幅震荡,四种期权产品同日到期使市场剧烈波动,三大股指跌幅均创2008年金融危机以来最大,本周纳指周跌12.64%,报6879.52点;道指周跌17.3%,报19173.98点;标普500指数周跌14.98%,报2304.92点;COMEX黄金期货周跌2.12%报1501.1美元/盎司,连跌两周;NYMEX原油期货本周跌26.38%,创2008年以来的最大单周跌幅。国内股市方面,富时罗素A股第一阶段第三批次纳入的正式生效时间为2020年的3月23日,被动资金在3月20日收盘前全部到位,本周上证指数累计跌近5%,深证成指跌逾6%,报10150.13点,创业板指跌超5%,报1915.05点;恒生指数周跌5.11%,报22805.07点。

风险提示

价格继续回调风险

国内外监管政策超预期

国际地缘环境变化超预期

疫情进一步扩散风险

比特币合约价格波动 

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