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三种技术分析法,玩转比特币市场周期

2020-01-12 17:00:00

市场周期预计要到2022年才会结束。

编者按:本文由头等仓(ID:first_vip1)编译,原文来自 OKEX,Odaily星球日报经授权转载。

三种技术分析法,玩转比特币市场周期

BTC“减半”利好已是共识,但何时才是最佳买入时机?众所周知,在股票市场中,专业的投资者为做出投资决策,常常采用基本面分析和技术分析。

事实证明,在一个“不太有效”的资本市场中,这两种分析法都具有一定参考价值。而像加密货币这样的市场,投资者不完全理性、投资者对资产的估值存在无法相抵的偏差、资产价格未充分反映可得信息,完全不是一个“有效市场”,因此对历史数据进行分析的技术分析法更能凸显其作用。本文将分享三种技术分析法,对BTC市场周期进行分析,最后找寻答案:当前是否是入场的最佳时机?

目前市场上对“比特币将带来一轮牛市”的预期主要是基于前两次的经历。从下图中我们可以看出,比特币已经两次减半。在第一次减半的367天后,BTC历史高点(ATH)被打破,市场价格飙升了9260%。第二次减半的526天后,新的ATH达到了,BTC价格上涨了2976%。

因此,尽管与前两个减半周期相比,比特币市值增大、衍生品市场繁荣等因素的出现削弱了比特币的波动性,但仍有不少人认为,第三次减半必将使比特币价格上涨10倍以上。

三种技术分析法,玩转比特币市场周期

图1:比特币价格的历史波动

本文将使用移动平均线(MA),阿特曼模型(Z-score)和储备风险模型(Reserve Risk Model),与读者一同探寻是否存在一个购买比特币的最佳时点。

移动平均线法(MA)

移动平均线(MA)是对比特币价格趋势的平均,这个模型更倾向于相信历史价格对未来趋势有更强的影响。MA常有短期、中期、长期的指标,分别为5天/10天、30天/ 60天、120天/ 240天。本文将使用比特币两年的MA和MA*5(分别为MA730和MA730*5)指标作为分析工具,要得出的结论主要是:在哪些时期买卖比特币可以产生更大的利润。

三种技术分析法,玩转比特币市场周期

下图显示,当价格跌至MA730均线(绿线)以下时,购买比特币将产生超额收益(即购买的最佳时机);当价格突破MA730*5均线(红线)时,表示卖空比特币将产生超额收益(即卖出的最佳时机)。随着比特币减半,将带来明显的市场周期波动:价格飙升、修正、横盘(市场参与者的过度兴奋和价格的过度紧缩导致相抵消的结果)。从图2可以看出,第一、第二个都绿色区域发生在减半前的约一年半里。同样适用,在2018年12月至2019年4月之间也是一个绿色区域,那时可能是购入比特币享受第三次减半带来的超额收益的最佳时期。

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图2:用两年的MA和MA*5指标对BTC进行分析

阿特曼模型(Z-score)

阿特曼模型(也称为Z-Score)更精准地指出市场价格的顶点。该指标更倾向于通过C2C交易发现比特币的公允价值。计算公式如下:

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上述公式中,市值(Market Cap)为当前比特币价格乘以流通中的比特币数量;公允价值(Realized Cap)是指每一个比特币最后一次被移动的价格(即它最后一次从一个钱包发送到另一个钱包),然后它把所有这些单独的价格加起来,取平均值,再用这个平均价格乘以流通中的比特币总数。

公允价值通常代表大型场外交易的价格。根据BTC.com的数据,截至2020年1月3日,0.000349%的顶级地址持有15.14%的比特币。比特币市场仍然是一个高度集中的市场,在一定程度上,较大的场外交易价格可以更好地代表比特币的公允价格。

Z-Score的计算是市场价值与公允价值之差,除以两者的标准差(即上述公式中的分母)。Z-Score可以用来识别比特币相对于其“公允价值”过高或过低的时期。从图3可以看出,当比特币的市场价值异常、高于公允价值时,Z-Score将进入红色区域,表示已经达到当前市场周期的顶部。反之,当公允价值异常高于市场价值时,z分数进入绿色区域,说明当前市场周期已经触底。当前,一个新的绿色区域正在形成。

三种技术分析法,玩转比特币市场周期

图3:对BTC进行Z-Score模型分析

持有风险(Reserve Risk)

持有风险模型(Reserve Risk)通过衡量风险和回报来给出买入/卖出的建议,该模型的指标倾向于将比特币的价值归因于长期持有者(HODL),其中的风险主要来自币天销毁的情况。币天=比特币数量*在一个地址放置的天数,一旦这笔比特币发生交易(转移),则发生币天销毁。

例如,Alice购买1个比特币并将其保存在钱包中7天,随后卖出,当这个比特币从Alice的钱包转移到新的买家钱包时,就销毁7个币天。币天销毁的数值越大,说明该时期比特币长期持有者的数量在下降,而持有比特币的风险在增加。

下图为不同持有期限的币天销毁情况,较低的持有1天、7天,较高的则持有3年、5年不等。在此,短期持有代表需求,长期持有代表供应,从图中可以看出,比特币每一轮的价格增长都由新的持币需求激发的。

三种技术分析法,玩转比特币市场周期

图4:不同期限持有者的比天销毁情况

我们将币天销毁数据转化为不同期限持有的资产,转化结果如下图所示。可以更直接地反映出,每一轮币价增长,囤币数量也在增长。其中,1d数据可以近似看成每日链上交易量。

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图5:不同期限的持有者的BTC市值

在不同时期持有的资产被定义为HODL Bank。持有风险与HODL Bank成反比,与BTC价格成正比。也就是说,BTC被存储(持有)的越多,持有风险就越低,反之亦然。公式如下:

三种技术分析法,玩转比特币市场周期

图6显示,每次持有风险值进入红色区域,即为市场峰值。当它进入绿色区域时,就是购入BTC的好时机。当前,2020年1月初的市场位于绿色区域。

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图6:持有风险分析

本文通过移动平均法(MA)、阿特曼模型(Z-score)和持有风险三个技术指标,分析了当前比特币的市场周期。尽管分析显示当前时间(2020年1月初)似乎是另一个进入机会,但值得注意的是,比特币价格在减半后的上涨趋势每一次都在延长。对于追求回报最大化的投资者来说,应该注意到,这个市场周期预计要到2022年才会结束。

本文来自投稿,不代表Odaily立场。如若转载请注明出处。

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