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中美货币供应量对比特币价格走势影响研究报告

2019-06-12

本报告是Insight研究院“数字货币市场宏观系列研究”之一。货币供应量是影响宏观经济走势及资产价格的重要因素。我们认为货币供应情况尤其是中美两国的货币供应量有可能会对数字货币市场的走势造成较大影响,并对此做了专项研究,得出了显著负相关的研究结论。

本报告是Insight研究院“数字货币市场宏观系列研究”之一。货币供应量是影响宏观经济走势及资产价格的重要因素。在证券研究中,货币供应量尤其是国内及美国的M1、M2等数量指标是研究资本市场整体走势的重要一环,预测经济发展活跃情况、微观主体盈利状况及流动性、通货膨胀程度等均有赖于此。因此,我们有理由认为货币供应情况尤其是中美两国的货币供应量有可能会对数字货币市场的走势造成较大影响,并对此做了专项研究,得出了显著负相关的研究结论。即在某种程度上,我们可以认为中美两国M2同比增速会对比特币价格走势造成显著的反向影响,此外美元(|M2|-|M1|)准货币同比增速在负相关走势上更加拟合,负相关性也略微更高。

Insight研究院详细研究结论如下:

  1. 美国M1同比增速与比特币价格走势存在一般程度的负相关性,相关系数为-0.43,但在2018年1月之后的熊市时段内,两者相关性突然增强,相关系数为+0.83,为显著正相关,与证券市场结论相符,在2013-2018年则相关性较差;中国M1同比增速对比特币价格的影响与美元相似。

  2. 美国M2同比增速与比特币价格走势存在较强的整体相关性,相关系数为-0.72,但在2018年1月之后的熊市时段内,两者相关性由负转正,相关系数为+0.44,拟合优度下降;中国M2同比增速对比特币价格的影响与美元相似。

  3. 美国货币供应剪刀差与比特币价格走势在整体上相关性极弱,相关系数仅为-0.16,但在2018年1月之后的熊市时段内,两者相关性由负转正,相关系数为+0.82,为强烈正相关,在2018年之前则相关性较低;中国货币供应剪刀差对比特币价格的影响与美元相似。

  4. 美国货币供应|M2|-|M1|准货币同比增速与比特币价格走势在整体上存在负相关,相关系数达-0.73,在2018年1月之后的熊市阶段依然表现良好,相关系数为-0.64,总体表现最优;中国货币供应|M2|-|M1|准货币同比增速对比特币价格的影响稍差,相关系数为-0.46,但在2018年1月之后的时段内,两者负相关性增强,相关系数达-0.84,显著负相关,总体表现良好。 

总体而言,美国货币供应|M2|-|M1|准货币同比增速在对比特币价格走势的影响上最为稳定和强烈,M1等指标在2018年后表现优异究竟是由于熊市拟合更佳还是因为数字货币市场成熟度增加所导致的宏观影响有所放大,仍然有待进一步研究。 

中美货币供应量对比特币价格走势影响研究报告

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