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大B网一倒霉,我们就能赚钱

2019-05-05

关于Bitfinex平台币LEO的细节...

0. 赵童鞋:大B网发币啦

话说Bitfinex卷入USDT暴雷事件以来,赵东童鞋几乎就成了大B网的官方代言人了,不知道B网是否会在赵童鞋股东分红的基础之上再多给些PR报酬呢?

玩笑归玩笑。作为掌握币市流通货币的大佬,大B网的一举一动时刻都牵动人心。继上周传出Bitfinex将要发币的消息以来(“碰巧”也是赵童鞋爆出的),关于B网平台币的信息就越传越多,而就在几天前传言达到了高峰,网上流出了一份关于B网平台币的白皮书:

大B网一倒霉,我们就能赚钱

看到传言如此变态,"御用发言人"赵童鞋也坐不住了,立刻出来辟谣:

大B网一倒霉,我们就能赚钱

然后在5月4日当天相继放出了一英一中两份"官方"文档:

大B网一倒霉,我们就能赚钱

(中文版)

大B网一倒霉,我们就能赚钱

(英文版)

既然正式版本都出来了,那么女王就给大家分析一下披露出来的各种细节,以及女王对这次大B网发币的想法。

1. 关于LEO的各种细节

1. 首先要说的是,赵童鞋贴出来的中英两份文档其实都不是真正的"白皮书"。中文版的文档是赵东的DGroup根据bitfinex团队的说法整理出来的文档,有点像"粉丝"整理的手册,英文版则在第一页就很清楚的说明这是一份”营销资料“。当然,不管怎么说,至少这两份文档是真的。

2. 平台币起名叫LEO,来源于拉丁语"Unus Sed Leo",其意是 - ”只有一个,就是王者“(嗯,所以说知道了也没什么用处,就是你跟别人装逼的时候可以说说)。

3. Bitfinex过去两年(17和18)公司毛利分别为3.33亿美元和4.18亿美元,股东分红分别为2.45亿和2.61亿美元(嗯,知道这个也没什么大用,但至少能让你好好嫉妒一下赵童鞋)。

4. Bitinex被冻结的8.5亿美元来源于合作伙伴Global Trading Solutions,目前看来这些资金应该是与业务现金流相关的资金,因此需要发币筹回;

5. LEO总额10亿枚,每一枚价值1USDT,总共融资10亿USDT;

6. LEO带有(回购+销毁)属性,具体方法分三种:

  • 每月用上月利润27%或更多的份额按市场价回购LEO并销毁,持续回购;

  • 被冻结的8.5亿美金如果解冻将拿出其中95%或更多来用来回购LEO并销毁,回购时间为18个月;

  • Bitfinex在2016年被盗的比特币如果找回,其80%将以市价卖出并用来回购和销毁LEO;

7. LEO的使用场景:

  • 币币交易时交易手续费降低15%;

  • 如果持LEO价值超过5000USDT,时间超过一个月,在上面15%折扣基础上再降低10%;

  • 在Bitfinex平台放贷时享受放贷手续费用折扣,最多降低5%(但持有LEO需要在1万美元以上)

  • ...其他种种就不说了,基本上都是针对庄家大户的......

8. 目前处于私募阶段,只有到5月10日之后如果还有剩余,才会进入公募阶段

2. 女王的一些看法

I. 27%月利润回购

从公开的种种细节看,LEO最最最最吸引人的地方在于会用月利润27%持续进行回购,这就非常类似于公司在二级市场上进行股票回购。而这跟分红是十分相似的,二者不同在于分红是直接派钱给你,而回购是让股票价格上涨。

对于这一点,微博用户、资深炒币人AlbertTheKing的一段分析非常在理:

这次IEO(发行的token会叫LEO)最重要的一条信息,就是BFX会把每个月利润的至少27%用来回购LEO,对股票市场有所了解的朋友会知道,公司回购股票是很常见的操作(尤其在美股),回购跟分红本质是一样的,区别是前者只会体现在股价上,持股人不会拿到现金回报(另外还有税务上的区别,不过鉴于币圈估计没人care这一点就不细说了)。用27%的利润来回购,实际就是BFX要卖掉27%的股权(敲黑板!这是最关键的!)。

27%的股权BFX准备卖多少钱?10亿美元(实际是10亿usdt,本文不求精确所以不做区分了)。也就是说BFX给自己当前的估值是10亿/27%=37亿美元

按BFX 2018年的盈利4.2亿美元来计算,这个估值就是市盈率=37/4.2=8.9倍。8.9倍的市盈率算高估还是低估?这个要找同行业对比。

跟BFX性质类似的传统企业就是股票交易所,比如全世界最大的交易所是洲际集团ICE,目前ICE的市盈率在17.5倍左右;再比如A股的中信证券,目前市盈率是在18倍左右。实际上大部分交易所的市盈率都在15-20倍左右,这可以认为是整个交易所行业的估值中枢。

如此来看,BFX给自己的9倍市盈率估值,是传统交易所行业估值的一半,直接对比的话应该说还算厚道了。

另外,对于Bitfinex在行业里的规模和地位以及他们每年的盈利额,我们可以推出LEO的回购能力和资金能力至少跟BNB是一个级别,再加上远高于币安回购BNB的金额,可以说LEO比目前市面上任何一个平台币都有吸引力。

当然,事情并不那么简单,AlbertTheKing加写了一段:

重要更新,本文发布后得到的BFX公布的宣传资料显示,用运营利润回购LEO只限于90%的量,最后剩下一亿个LEO时BFX会停止回购!这一点导致下文中说的本次IEO等于BFX卖掉27%的股份这一条失效了!也就是这次IEO并不等于发行股份,你不会拿到永久股权!

II. 8.5亿美元回购

除了27%月利润回购,Bitfinex同时保证如果NYAG查处的资金被解冻,那么至少95%会被用来回购LEO。

也就是说,在每月27%月利润回购的基础上,会有一笔更大的资金以更快的速度进来加速回购LEO。

对于这其中的算术,AlbertTheKing给大家做了一个很直观的分析:

按乐观的情况预期,比如解冻了7-8亿资产回来,假设最终有7亿美元用来回购LEO,在回购价格跟IEO价格一致的情况下(即便不一致持股人的受益也是大致相似的,所以只分析最简单情况),就会有7亿个LEO被销毁,而剩下3亿LEO来享受每月27%的BFX利润分红。在这种情况下,LEO的市盈率就变成了(按2018利润计算)3/(4.2*27%)=2.6倍,跟上文计算的8.9倍市盈率相比,在乐观情况下LEO的市盈率才是这次BFX IEO真正吸引人的地方。

也就是说,LEO从出生就自带两个金光闪闪的赚钱题材 - 1. 高额月利润回购;2. 大额解冻资金回购,这是其他任何一个交易所都不具备的特质。

III. 风险

当然天下没有白吃的午餐,LEO听起来有多好,背后就有多大的风险,目前来看,女王认为主要来自于政策和监管:

1. 美国政府爆掉USDT的风险。这次NYAG盯上大B网,表面上看是猪队友搞事儿,但往深里看是美国政府开始主动进攻Bitfinex的一个信号。作为一个开发了匿名币并把美元拉下水的公司,USDT的行为与挑战美元主权的性质几乎没有区别,而B网还一直跟政府对着干,那么就算这次怼赢了,以后会不会导致政府进一步的高能量攻击非常难说。一旦攻击发生,B网能掰得过美国政府这个大腿吗?掰不过的话,LEO能活吗?

2. 有一点我们需要知道的是,Bitfinex一直坚持的是合规运营,这不像币安那样”老子爱怎么干怎么干“。因此LEO的发行,必定会引起金融监管部门的注意 -不只是美国,每个Bitfinex有触角的国家都会注意。一旦政策收紧,Bitfinex的日子会好过吗?

3. 如果8.5亿美元拿不回来,那么LEO的题材就会断掉一只胳膊,那些在初始买入的人一定会受到下跌亏损

IV. 最终看法

好处和风险都说完了,总结来看女王是觉得LEO的"钱性"整体是大于风险的。总体来看Bitfinex是那种自己钱多所以做事很硬气的风格,因此每次"借钱"都会开出很好的条件。16年的比特币被盗事件让Bitfinex发出股权,这使一批人拿到了一张长期饭票,这次由于采坑"被迫"借钱,其开出的条件也确实好过目前市面上所有的平台币,可以看出大B网融这笔钱的主要目的并非"圈钱",而是"解急"。

因此女王认为,如果有能力,LEO还是值得你好好关注的。这个币大概率会是币圈一只下金蛋的母鸡。

本文来自币看K站,原文作者@币池女王,转载需注明出处。

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