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熊市量缩,衍生品交易所Hopex决定深耕永续合约

2019-01-30

Hopex 是一家新兴的数字资产衍生品交易平台,他们最大的特点是——深耕加密货币永续合约。

作者 | 秦晓峰

编辑 | 卢晓明

熊市量缩,衍生品交易所Hopex决定深耕永续合约

在创下接近 2 万美元的高点后,比特币陷入了漫长的熊市,整个加密货币总市场也从约 8000 亿美元缩水至如今的 1200 亿美元。漫长熊市逐渐消磨了投资者的热情,现货市场的流动性也变的极差,目前比特币每日换手率仅维持在 4% 左右。

与现货市场遭受冷遇不同的是,期货市场备受投资者追捧。根据 芝加哥商品交易所(简称“芝商所”)的两份报告显示,2018 年比特币期货在芝商所不管是日均交易量还是持仓量,都在直线增长;此外,2018 年逾 2000 万份期货合约的交易天数几乎是 2017 年的三倍,全年超过三分之一的交易日期货合约交易逾 2000 万,33 个交易日超过 2500 万个。

如果说,牛市中,交易所的蓝海在于现货市场;那么熊市中,期货市场则是交易所的必争之地——火币等一些交易所相继开通了期货合约,最高 20 倍杠杆。

除了交割合约,交易所还相继推出了永续合约。非小号数据显示,目前共有 9 家交易所开通了永续合约,杠杆倍数最高可达 100 倍,包括 OKEx 在内的 8 家交易所都是在 2018 年 10 月之后才开通的永续合约。

只做永续合约的交易所

近期,Odaily星球日报接触的 Hopex 是一家新兴的数字资产衍生品交易平台,他们最大的特点是——深耕加密货币永续合约。

在现货市场缺乏流动性的情况下,期货合约成了很多人套期保值、对冲风险的重要选项。相较于交割合约,永续合约没有交割日,所以对持仓时间没有限制,想持有多久都可以,对于想长期持仓的用户减少了手续费损失,另外也可以避免因交割带来的重复开仓步骤;永续合约还可以随时进行交割,利润在平仓后即可提取;此外,因为没有到期这个概念,所以 Hopex 永续合约也没有“到期分摊穿仓亏损”。

(Odaily星球日报注:所谓的“到期分摊穿仓亏损”,即由所有盈利用户来分摊穿仓用户的损失,这是 OKEx 等交易所的交割合约常常采用的规则;另外,交割合约的盈利之所以要到交割日提取也是为了分摊穿仓损失。)

风控

既然没有“分摊穿仓亏损”,市场发生剧烈波动时造成的穿仓由谁买单?Hopex 又该如何做好永续合约的风控?

Hopex 运营负责人 Vincent 向Odaily星球日报表示,为了保障用户权益,Hopex 建立了专项保险基金,由保险基金承担风险。只有在保险基金清零的情况下,Hopex 才会触发 BitMex 等交易所采用的自动减仓机制。

自动减仓是指,当投资者被强制平仓时,他们的剩余仓位将被 Hopex 的强平系统接管;如果强平仓位未能够在市场平仓,并且当标记价格达到破产价格时,自动减仓系统将会对持有反方向仓位的投资者进行减仓,减仓的先后顺序将根据杠杆和盈利比率决定。杠杆以及盈利率高的,减仓可能性越大。简单来讲就是,“自动减仓”实质上同样是让盈利者来分摊爆仓者的风险。只不过,交割合约的“穿仓分摊”是让所有盈利者分摊损失,永续合约的自动减仓则是让盈利多的人分摊风险。

其次,风控着重的另一个要点就是价格。根据 Vincent 所说,Hopex 合约价格不是交易所自行设定的,而是通过交易机制和系统的设计对标现货价格,它所采用的价格是全球交易量前十的交易所均价:Binance、Bittrex、Bitfinex、Huobi、Okex、HitBTC、Poloniex、Bithumb、Kraken、Bitstamp。另外,Hopex 对于价格也采取了限价机制,避免少数用户故意“插针”打爆对手盘仓位。

最后,风控必须能及时处理异常情况。Hopex 设计了多维度的数据观测和报警机制,能在第一时间发现资产和交易的异常情况,并且有经验丰富的人员来处理这些可能的异常情况,确保任何异常情况都能及时得到合适的处理。

此外,安全性上,Hopex 采用的是冷钱包充值提现机制,实现系统隔离与人员隔离,保证用户资金安全。简单而言,用户的资产是存储在冷钱包中,平常的交易都是记名交易,冷钱包的私钥放在 USB 并保存在保险箱里;如果用户想要发起提币,Hopex 会由两位人员进行审计和监督,进行多重签名多重审核,杜绝主观与客观上作恶的可能性,最大程度上保护用户资产。

这里就涉及到一个问题,如此繁琐的步骤会不会影响用户提币效率?Vincent 解释说,安全性和效率性,用户首先看重安全性,因此他们在安全性上重点着力;至于效率方面,Hopex 也在不断优化各项流程提升效率,比如安排专人 24 小时值班。

如果不幸发生资金被盗事件,Hopex 又会如何保障用户权益?Vincent 给出自己的答案,他说 Hopex 成立了相应的保险基金,即使发生被盗事件,Hopex 也会进行赔偿。

团队

开设永续合约,对于交易所的门槛要求不小,Hopex 团队目前有100多人,技术人员(开发和安全)占到一半,其核心成员在传统金融科技领域有一定从业经验:

  • 技术团队的主管 Eric Wang,曾是新加坡灰立证券高级架构师,负责辉立证券核心交易系统的设计开发;也在阿里巴巴安全部,带领安全基础架构团队,负责全集团的主机安全、入侵检测、DDOS攻击防御、CC攻击防御、人机识别、反作弊等安全系统。

  • 风控交易团队主管 Jian Wang ,获得美国圣路易斯华盛顿大学电子工程博士,曾在雷曼兄弟、野村、中信证券负责各类金融衍生品定价以及前台交易和风控系统的开发,拥有较多的金融人脉资源。

  • 网络安全团队Yang Qi,曾任职阿里巴巴、辉立证券、和讯网网络系统架构师职位,并主持部署过多套交易系统,对于多种攻击及入侵方式的应对方式有着丰富的实战经验。

实际交易中的问题:是否有足够深度?

期货与现货一样,如果没有深度,缺乏流动性,用户就很难短时立即成交,Hopex 会不会没有深度? “Hopex 上线三个月以来,其用户以每个月 100% 的速度增长,这些用户为期货交易提供了足够的深度;另外,目前 Hopex 还有 10 个流动性提供商可以为交易提供深度。”Vincent 对此解释说。

另外,对于投资者而言,交易所吞吐量是一个重要的参考指标,毕竟我们都不想自己挂一个单,在市场深度足够的情况下耗时太长。根据 Vincent 所言,他们的交易撮合引擎(理想状态下)可以达到每秒百万级的水平,可以避免平仓不及时造成损失以及开仓价格不理想等情况。并且,交易所通过水平拆分实现了几乎无限制的性能扩展,未来多少用户挂单都没问题。

Hopex 默认建仓手续费是万分之五(BitMex 建仓手续费是万分之 7.5,最高资金费率万分之37.5);此外,Hopex 的币币交易,不收取手续费,存取款(链上与OTC)也不收取额外费用,系统前端显示的费用只是 gas 费。

当前,Hopex 上可以支持永续合约的币种共有8种:BTC、BCH、ETH、LTC、ETC、XRP、EOS、BSV。“未来我们会根据市场需求,实时更新新的币种。” Vincent 向Odaily星球日报解释说,Hopex 永续合约目前可以配置7种不同类型的杠杆——2 倍、3 倍、5 倍、10 倍、20 倍、50 倍或 100 倍。对于散户而言,可以选择杠杆倍数较低的杠杆,既能扩大收益,也能合理控制风险,避免市场剧烈波动导致爆仓;对于追求高收益的量化团队以及机构投资者而言,可以选择倍数较高的杠杆,撬动更大的利润。

(Odaily星球日报注:高杠杆,高收益,高风险,请谨慎投资)

后记

采访最后, Vincent 说:“ 公平交易所是为用户营造公平的交易环境,他们赚的是佣金,不是和用户做对手盘。”

众多老牌竞争对手在前,Hopex 接下来的表现又会如何,谁在这片蓝海中将笑到最后,我们拭目以待。

原创文章,作者:秦晓峰。转载/内容合作/寻求报道请联系 report@odaily.com ;违规转载法律必究。

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