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风投Pantera的精彩深思:怎么实现去中心化金融系统

2019-01-09

我认为我们正站在一个远大于此的悬崖边上,整个金融体系革命的早期

本文来自: 亏快链日记(ID:slavetrader),作者:Pantera Capital 的 CCIO,Augur 创始人 Joey Krug,原文:A Crypto Theisis:Open Financial System,编译: 铁拳无敌大兴兴,星球日报经授权转发。

风投Pantera的精彩深思:怎么实现去中心化金融系统

目录

  • 新的金融系统革命

  • 去中心化金融怎么实现

  • 去中心化金融的发展障碍

  • 怎么投资去中心化金融领域

  • 总结

Pantera Capital 的 Joey Krug 昨晚在推特被喷得很惨,被喷的缘由来于 Pantera Capital 的新文章《加密深思:去中心化金融系统》,里面关于金钱的这一部分引起了很大的争议和槽点,里面标了绿色这一段是这样写的:

“我认为 BEAM 有机会实现这一目标:它是我迄今为止看到的唯一一种加密货币,具有动态货币政策,旨在最大限度地降低波动性,而不会与传统货币保持 1-1 挂钩,任何在常规世界货币方面都不起作用的东西,我怀疑会在加密中起作用。任何在普通世界中起作用的东西都可能在加密中起作用,这正是 Beam 正在尝试的。”

风投Pantera的精彩深思:怎么实现去中心化金融系统等等,BEAM?BEAM 不是总量固定而且通缩的吗?Joey Krug 怕是煞笔吧,BEAM 有找机构融资的吧 Pantera Capital 难道跟他们有一腿?经过一番激烈的的网上批判,Pantera Capital 及时出来回应了,原来是他们的小编放错项目链接了。他们指的不是那个匿名币 BEAM-MW,也不是 Beamwallet,而是一个叫 Beam Network 的项目。晕,BEAM 真多啊,据说还有第四个 BEAM。

尽管有一些小插曲,被喷得狗血临头,但平心而论 ,Joey Krug 的这篇《加密深思:去中心化金融体系》写得是十分精彩,堪称去中心化金融的“共产党宣言”。里面所透露出的 Pantera Capital 和 Joey Krug 的一些投资逻辑很不错,有很多值得参考的地方。

以下为删减后的正文:

注意:本文要求对区块链,智能合约,比特币和以太坊有基本的了解。如果您还不熟悉,请快速回顾一下:比特币创造了在全球范围内低成本而轻松地汇款的能力,无需第三方信任。以太坊通过智能合约扩展了这一理念,允许您以编程方式控制资金。因此,可以创建计算机程序,从各个参与者那里获取和托管资金,然后根据特定条件在这些人之间重新分配资金。例如,这些条件可以实现期权,期货,债券或其他金融协议。关键部分是你可以在不必信任任何人的情况下完成所有这些,并且合同自动执行,因为程序完成所有工作,协调工作变得更加容易,因为这些市场都是开放的,公开的。

新的金融系统革命

区块链技术和加密货币是新金融基础设施的基础,就像互联网是新信息基础设施的基础一样。但它既不是,也不会,在一夜之间建成。

第一次信息革命是印刷机,其次是电报,电话,广播,电视,当然还有互联网。互联网的有趣之处在于它将所有其他革命融为一体:您可以通过互联网收听声音,可以阅读文本,还可以观看视频。你甚至可以在同一个地方做到这一切!互联网不仅彻底改变了对内容的访问,而且使内容的创建民主化。

金融业还没有经历过这一系列的革命,实际上并没有接近互联网对社会的自由言论水平。充其量可以说,今天的大多数交易都是以电子方式进行的; 金融基础设施利用互联网进行沟通; 自 1970 年代以来,金融系统的执行速度大大提高。然而,金融系统并未发生关键转变,我认为金融甚至还没有开始,我们无法自己创建金融工具,现在的金融系统等同于信息革命的印刷阶段!

这听起来很激进,就像在数十年前人们希望拥有他们自己的网站一样激进。

通过开放新金融市场民主化的机会,社会将受益于过去信息革命带来的规模,但这一次,它将改变价值,金钱和金融。

就像互联网有效地创建了一个并行的信息基础设施一样,加密货币领域将建立一个并行的金融基础设施。这不会是在私有链之上建立,内网不会孕育出互联网革命。

这种基础设施将是无国界的,低成本的,快速的,最重要的是,它将让人们交易他们以前从未交易过的东西。想象一下,能够开发以前需要由高盛设计的价值数百万美元的定制合同的新金融市场,现在只需要手指的几下点击?

区块链的如今是缓慢,昂贵,并且难以使用,就像 1992 年的互联网一样。但如果你把时间快进几年,它将快速,便宜,易于使用。互联网的一个好处是我们有互联网来帮助我们更快地建立加密货币,这是互联网发展的早期所不存在的条件。所有这些都将以编程方式发生,而不是必须信任中心化机构以达到公平,公开和诚实的方式做事。

去中心化金融怎么实现

对于任何金融系统,您基本上有两个核心组件:底层组件和衍生组件。

底层组件的是现实世界中存在的东西:股票,债券,商品等......衍生品是一种从底层证券的表现中获取价值的合约。例如,特斯拉股票的衍生品可能会让您有权在未来的某个日期以给定的价格购买特斯拉。

在任何运作良好的金融系统中,都需要一组工具:

  • 杠杆

  • 保证金

  • 稳定币

  • 交易基础设施

  • 贷款和权益的发行基础设施

杠杆很容易插入并编码到合同结构中。保证金(和贷款)需要像 Dharma 这样的系统,使人们可以使用其他加密货币作为抵押借用加密货币。

稳定币的一个好的方法是创建像 Maker 这样的东西,他们的稳定币 DAI 是一种由加密货币资产支持的硬通货,以太坊区块链上的第一个去中心化稳定币。实际上,稳定币的支持是通过其他加密资产对系统进行过度抵押。

至于交易基础设施,0x 是以太坊区块链上去中心化交易开放协议。0x 正在构建许多交易所基础结构并开发用于交易的协议。

今天的区块链社区正在构建托管运作良好的金融系统所需工具集所需的基础和基础设施。这种技术适用于多边市场。

传统资产会逐渐迁移到区块链,证券类代币就是一个很好的例子。Harbor 试图将现实世界的资产代币化并让它们在以太坊上交易。这样做的好处是资产证券化和更多全球流动性,成本也更低。

对于发行债券,Dharma 协议非常适合并且更加具有隐私性。对于底层证券的衍生品,你有像 dYdX 这样的项目,一个去中心化的保证金交易的开源协议。

总的来说,我认为现金和支付是区块链改变的最后一块。虽然比特币可能会成为数字黄金,但我认为它不会像金钱一样成功:它太不稳定,也没有动态的货币政策(这是为什么黄金被放弃作为社会支付手段)。我想 BEAM 有机会实现这一目标:它是我迄今为止看到的唯一一种加密货币,具有动态货币政策。任何在普通世界货币方面都不起作用的东西,我都会怀疑会否在加密中起作用。任何在普通世界中起作用的东西都可能在加密中起作用,而这正是 BEAM 正在尝试的(注意:这里的 BEAM 不是匿名币 BEAM-MW,而是 Beam Network)。

去中心化金融系统的发展障碍

在我看来,所有这些技术的可行性和采用都存在三个主要障碍:

  • 基础设施尚待发展

  • 可扩展性

  • 法币入口 

基础设施尚待发展

在基础设施方面,在加密货币/区块链空间中构建一些东西就像互联网早期创建简单网站一样困难。在以太坊的基础上,你可以使用 Solidity 的编写智能合同。Solidity 比比特币的脚本语言高出一步,但是限制也很多。测试 Solidity 也是耗时的,因为没有任何好的测试框架来测试 Solidity 智能合约。

可扩展性

可扩展性如此重要的原因是,如果没有它,这些应用程序既不快速,便宜,也不易于使用。 

区块链的性能扩展主要在第 1 层和第 2 层。 

第 1 层简单地表示底层区块链,例如以太坊和比特币。 主要的可扩展性挑战归结为网络,存储和计算能力。 

解决网络问题的一些想法是压缩数据,以便节点只发送少量数据。另一种方法是尝试通过为区块链构建等效的内容传送网络(CDN)(Bloxroute正在做的事情),从而减少让整个网络知道一块数据所需的跳数。

另一种尝试是不要求网络上的每台计算机都知道每笔交易,或者有效地“分解”事物,分为分片和STARKS(另一种技术解决方案),它们本质上可以解决执行时可扩展性的所有三难问题。

还有有向无环图(DAG),允许人们并行处理和广播交易,这可能有助于解决网络问题,挑战在于没有人想出如何在 DAG 中实现全局交易排序。

另外两个重大挑战是存储和计算能力。计算能力更容易,几乎总是在增加,甚至我的 MacBookPro 每秒可以进行数千次交易。如果我们想进一步改进它,那么可以通过切换到使用 Web Assembly 来完成大量工作,Web Assembly 比 EVM更优化,并且作为本机代码执行,而 EVM 则相当慢。还可以通过多个处理器内核/线程并行处理非交互事务。

在存储方面,有两个问题,一个是今天的区块链需要大量的读取和写入:磁盘。这也可以并行化,在以太坊的 1.x 计划上已经开始做这项工作。

另一个问题是存储区块链所需的大量存储容量以及与区块链相关的数据。

有两种技术可以解决所有第一层可扩展性问题:分片和 STARKS。分片和 STARK 都很有前途。在我看来,两者距离大规模生产和使用还有大约三年的时间。

第 2 层涉及上面或第 1 层之上的协议和技术堆栈。这些技术包括以下系统:

  • 状态/支付通道

  • 侧链

  • Plasma(比如Gluon Plasma和Arbitrum)

这三个方面都支持智能合约,但每个方向都有不同的权衡。 

状态通道是通过资本抵押合同,然后签署交易信息以传递资金。这样做的权衡是流动性/资本锁定。至少需要2倍的交易所需的抵押品,因此这种技术适用于支付等用例。

侧链是将并行系统连接到以太坊并将这些新网络用作性能扩展方法。比如 Augur,Maker 和 0x 可能都在这些系统中的自己侧链链上运行。问题在于安全性,以及将这些侧链无缝连接在一起,Polkadot 和 Cosmos 在这方面取得了很大的进步。在某种程度上,Plasma 也可以被认为是侧链。

法币入口

法币入口问题也是一个重要组成部分。加密的一大部分好处是,从长远来看,它会使事情变得更便宜,但在短期内法币入场的成本很高。交易所的体制问题,还有入口的中介商收费问题,都为法币入口制造障碍。

在加密领域中,消费者对任何去中心化应用程序的未来发展都至关重要,而消费者需要能够低成本且轻松地把法币转换为加密货币。如果消费者要以法币入场,但交易所收取 2-4% 的费用,那么主流社会永远也不会采用加密货币。

怎样投资去中心化金融领域 

作为投资者,您主要想做三件事:

  • 购买能够最有效地支持您的投资逻辑理论的资产和公司;

  • 持有它们,在价格下跌时买入更多或者在总体成本上变得便宜;

  • 不断重新评估#1和#2,和你的投资逻辑理论。

这说起来听起来更容易。对于每个项目,我都会看看技术、经济模型、团队、市场、产品。并且,在进行投资后,继续重新评估。

关于技术:在寻找项目时,我首先看的技术。不是因为技术有没有用,而是这行业年轻人多,看中技术这是一个共识逻辑。投资是一场凯恩斯选美竞赛,选择大家认为最美的,而不是你认为最美的。

关于经济模型:加密货币中很多参与者都是匿名的。你要相信人性,对项目的经济模型分析需要进行更深入的博弈论分析。

关于团队:一个团队过去有建立社区的经验并且具有开源项目经验是至关重要的。封闭源和开源之间的心态是不同的。能够建立开发者社区也很重要。

关于市场:就像亚马逊成为互联网零售的长尾并最终垄断了大部分市场一样,加密货币将也从金融的长尾开始。 

不断重新评估,评估中最关键的部分是随着事情的变化继续更新你的投资逻辑理论。如果一个企业家创造了一些彻底改变市场的新事物; 或者市场最终告诉你错了:你需要更新你的观点。

总结

有些人会问他们是否应该投资代币或股权。我想你应该两个都买。您在不同的阶段和不同的流动性配置中进行购买,但您投资的基础资产都支持相同的投资逻辑。 

目前,这些资产的定价实际上是一场主要基于品牌推广的选美比赛。但是,预测人群的想法是非常困难的。因此,购买具有强大群众基础的东西更有意义,因为随着可扩展性和法币入口障碍的解除,市场会拥抱它们。 

如果你想从这个金融系统的中断中受益,我认为最好的办法是购买那些将从这两个障碍(可扩展性和法币入口)中获益最多的项目。 

您的项目可能容易受到市场短期的突然狂热影响。但仅仅是因为,目前的市场是一场选美比赛,其基于品牌来定价而非实际能力。

如果你认为技术会扩展,那么就是投入的时候了。来自去中心化/并行金融系统用例的杀手级应用已经存在,他们只是目前缓慢而昂贵,他们只需要扩展并降低法币入场成本。而现在的限制和障碍通常给予了投资的最佳时机。

我认为要在这个市场上赚钱,你的投资逻辑必须要反对一些项目和公司。你可以买比特币,并希望数字黄金将成为区块链的最终目标。但我认为我们正站在一个远大于此的悬崖边上,整个金融体系革命的早期。

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