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给区块链创业者年末融资的一些忠告

2019-01-04

建议大家再等两个月

本文来自: 链兴资本,作者:张明镜,星球日报经授权转发。

给区块链创业者年末融资的一些忠告

本文是链兴资本创始合伙人张明镜在NextLab的分享,内容有所删减,希望对创业者有所帮助。

大家好,现在是区块链的寒冬,但很感谢 NextLab,NextLab 的活动一直都非常热闹。临近岁末,作为一个在币圈和股权圈都从事过投融资的资深人员,我有以下几个观点想分享给大家:

正确认识我们从事的区块链行业

区块链是一个新兴行业。2014 年之前只有比特币,没有区块链。2014 年后,华尔街和硅谷的精英们从比特币中抽象出分布式数据账本、加密技术、共识算法、通证经济等精髓,才组合成了一个叫 “区块链”的行业。由此可见,我们是一个多么新的行业。和区块链一起经常被大家提到的另外一个高科技行业——人工智能,也经历过多次起伏,已经有了好几十年的历史。

过去这一年来,很多区块链的创业者,特别在行情很好的时候,都有一个幻觉,认为创业的世界就只有互联网和区块链两个行业了,甚至认为只有自己才是新经济,是 new money,连互联网都是老经济,马上要被我们颠覆了,这是很幼稚和理想化的想法。

我们从事的行业不仅很新,而且还很小,当前所有加密数字货币总市值只有不到 2000 亿美元,只有阿里巴巴一家公司的 1/3。今天,我们在这里开会研讨,与此同时,其他地方还有很多其他行业的人也在研讨,做 AI 的、做 SaaS 的、做互联网教育的、做精准医疗的……,还有一些可能被我们忽略的更冷门的行业,比如 AR/VR 行业。我们的行业跟他们一样,都是创业的一个赛道和方向。 

正确认识区块链的一级市场融资

在以前相当长一段时间内,区块链只有零级市场(挖矿)和二级市场(币的交易)。区块链真正的一级市场,也就是伴随着以太坊逐步被认可,从 2016 年末或 2017 年才正式启动的。ICO 的本质是众筹+初创公司上市,是一个还非常新、非常初级的融资市场。由于流动性很高且不受监管,投机者很多,投资者来得快去得也快,不是一般创业者可以驾驭的。二级市场都经常暴涨暴跌,一级市场估值的弹性就更高了。大家一定要适应估值的大幅度调整。

我们链兴研究过很多公链的估值,有一家当前非常出名的区块链公司,2015 年做了首次众筹,按筹集的比特币的法币价格算,这个项目整体也就是 500 万美金的总估值。这其实是VC眼里非常合理的估值,因为它本质是一个非常早期的项目,创业者是区块链行业有一定知名度的人,大家冲着他的品牌和他要做的事,给一个不超过 5000 万人民币的估值,不就是一个典型的天使投资嘛。

现在还有不少项目,动辄要求 8000 万、1 亿美金估值。如果你按 1 亿美金估值,涨 10 倍,那就进入全球加密数字货币前十名了。根据 Coinmarketcap 的数据,在市值排行前十徘徊的项目,比如 Tron、Cardano、IOTA,也就是 10 亿美金左右。投资人要求挣 10 倍,预期不大吧,连 VC 追求的都是 100 倍的回报,区块链的投资人赌性还更强一些,如果才挣 10 倍就进入前十了,这说明概率上是不太成立的,我们的估值预期太高了。从一个几千万人民币的项目到一个 10 亿美金的回报还是比较合理的,其实就是大家投一个天使或 pre-A 的项目期待成为独角兽的预期。

正确认识年末融到钱的概率

前面已经提到,区块链独特的金融方式本质是一级市场散户化、能提前实现全流通,带来好处的同时也有很大的风险,加之今年很多 token fund 都出现大幅度亏损,建议大家更多回到股权融资的轨道上来。当然,原来区块链独特的金融方式可能还会起来,但需要市场和监管的成熟,现在还说不定。如果融股权,年底真的不是一个好时机。在年末,VC 内部都在进行开会、复盘和规划。美元基金都在过圣诞,人民币基金都在盼着春节。而且区块链在很多 VC 内部,还存在着争议。一方面是政策原因,区块链和币圈的关系和区别还没有理清;另一方面很多 VC 都还在完善自己对区块链的整体认知,在内部属于哪个 sector 还在调整。明年到底要不要投区块链,投多少在区块链,还没有定论。

现在去找他们融资,期待他们力排众议,推动一个有些争议的赛道,除非你的项目特别好,别人从来没有听说过这个方向,或者你已经在大家都听过的方向做出了显著的成绩,或者你背景足够厉害,不然我建议大家不要正式启动融资。除非你迫不得已不得不进行融资,否则融了一段时间都融不出去很影响状态。

建议大家再等两个月,把时间更多放到内部的管理和业务的发展上来,等春节后所有投资人的心情和状态调整好后,我们再启动融资,这样才有可能事半功倍。

以上是我的几点建议,请大家辩证参考和吸收,谢谢!

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