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吸取比特币期货经验教训,CFTC 尝试改变以太坊期货批复策略

2018-12-24

如果监管机构能够批复以太坊期货合约产品,未来也有可能允许发行以太坊交易所交易基金(ETF)。

本文来自 Coindesk,作者:Noelle Acheson,译者:Moni

原文链接:https://www.coindesk.com/why-the-cftcs-questions-about-ethereum-matter

吸取比特币期货经验教训,CFTC 尝试改变以太坊期货批复策略

以太坊期货很快会到来吗?

上周,美国商品期货交易委员会(CFTC)向公众发布了一系列问题,重点探讨以太坊及其代币 Ether 的市场运作。美国监管机构正在考虑以太坊期货产品并不令人感到意外,早在今年七月,芝加哥期权交易所表示将考虑上市以太坊期货产品,但需要等待美国商品期货交易委员会的批准——反过来说,这意味着芝加哥期权交易所已经和美国商品期货交易委员会就以太坊衍生品问题进行了讨论,而且,他们极可能不是唯一一家与美国商品期货交易委员会就此问题进行讨论的金融机构。

令人惊讶的是,本次美国商品期货交易委员会采取的监管批复策略与之前完全不同,甚至对加密货币行业发展具有深刻意义。

监管会对以太坊期货有所放松吗?

在深入研究美国商品期货交易委员会的角色变化之前,我们先来看看以太坊期货产品能否在短期内推出的可能性。

一方面,以太坊衍生品上市可以让美国商品期货交易委员会更深入地了解潜在市场,继而帮助他们更有效地监控以太坊网络,打击潜在的市场操纵和欺诈案件。另一方面,以太坊市场的确存在潜在的市场操纵问题。衍生品监管机构经常强调减少特定合约市场操纵的重要性,继而确保现货市场不容易被操纵。在这方面,已经有学术机构论证了比特币期货推出之前比特币价格受到过操纵。

以太坊市值体量大约是比特币的三分之一,因此其价格应该更容易受操纵。此外,即将到来的君士坦丁堡硬分叉将会把以太坊此前的工作量认证共识协议变成权益认证共识协议,也会给相关资产完整性带来实质性风险。

以太坊硬分叉在升级之前肯定会进行大量详尽的测试,但不管你做多少测试都无法彻底消除问题出现的可能性。而一旦出现风险,势必就会蔓延到衍生品市场,到时候不仅会引发混乱和波动,还会导致加密货币交易所的对冲需求大幅增加。

不可否认,受到监管的加密货币交易所如果推出以太坊期货合约,能够让美国商品期货交易委员会在确保市场完整性方面发挥的作用越来越大,但同时也存在一些强烈反对美国商品期货交易委员会的声音。

一切都在路上

如果美国商品期货交易委员会不希望在其监管下的任何一个交易平台上进行以太坊衍生品交易,那么这种情况可以被阻止吗?美国在 2000 年颁布的“商品期货现代法案”(The Commodity Futures Modernization Act of 2000)中引入了自我认证的概念,其中提到只要交易所承诺提交给美国商品期货交易委员会的合约不违反任何规则,就可以在提交申请后的第二天交易新合约产品。

但问题是,如果交易所知道自己提交的文件不会被美国商品期货交易委员会批准,那他们为何还要煞费苦心地提交申请呢?有趣的是,美国商品期货交易委员会也强调称,如果合约符合既定规定,他们就不能说不。

此前,美国商品期货交易委员会没有征求公众意见就批复了比特币期货合约,结果导致很多人批评。因此,今年一月该委员会主席克里斯托弗•詹卡洛(J. Christopher Giancarlo)就告诉加密货币社区,实施自我认证规则的主要目的是希望通过更快的审批流程来促进创新。但问题是,克里斯托弗•詹卡洛却在审查清单中添加了很多其他流程,比如要求加密货币交易所寻求其他有关部门的意见。

而这,恰恰是需要在方式方法上需要改变的地方。

革命尚未成功,同志仍需努力

美国商品期货交易委员会主席克里斯托弗•詹卡洛在2017年上任时曾表示,他的主要工作目标就是要提升美国商品期货交易委员会对市场监管的影响力,同时还要深入探索区块链和加密货币行业的潜力。

然而,做到这一点并不容易,因为美国商品期货交易委员会一直在深入监管和支持创新之间徘徊,两者往往很容易引起冲突。

此前“匆忙”允许比特币期货上市,反映出美国商品期货交易委员会在处理传统期货合约产品上采取了相对简单的自我认证方式,但现在,他们希望优化此前存在的问题——在允许交易所发布相以太坊期货合约之前,提前了好几个月与之对话,并且共同协商保证金和信息共享政策变化要求。

就目前来看,美国商品期货交易委员会采取的新策略可能会加速以太坊期货合约产品的批复进程。可以说,美国商品期货交易委员会邀请公众参与决策讨论是一次“破天荒”的事情,这可能标志着“公共/私人合作”新时代的开始,虽然讨论截止时间在明年二月份,但现在已经得到了以太坊社区的积极反馈,人们参与政策讨论的热情也相当高。

共同努力

展望未来,美国商品期货交易委员会与社区共同讨论监管问题可能会带来一个更强大的加密货币市场,监管机构也会为市场提供更有利的支持。现阶段,美国商品期货交易委员会更多地是参与到对区块链技术、加密衍生品、以及现货加密货币交易平台的深入了解,未来他们很可能会将影响力拓展到更广泛的合法性层面上,继而鼓励机构投资者参与加密货币及其基础设施的投资,甚至可能刺激其他类型的加密产品得到批准——举个例子,如果监管机构能够批复以太坊期货合约产品,未来也有可能允许发行以太坊交易所交易基金(ETF)。

毫无疑问,更广泛的监督和更强有力的监管支持、以及更具弹性的投资者信心,将会为整个加密货币市场带来更深层次的流动性,反过来,又会鼓励更多人采用加密货币,促进加密生态系统发展。

本文翻译自https://www.coindesk.com/why-the-cftcs-questions-about-ethereum-matter。如若转载请注明出处。

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