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比特大陆Pre-IPO文件疑似泄露,导致其亏损的几大原因竟是…

2018-08-31

还能正常上市吗?

昨日,比特币交易所Bitmax通过分析近日在推特上流传的比特大陆Pre-IPO文件出了一份分析报告。报告称,比特大陆在2017年实现了高利润和现金生成,但目前可能正在亏损。

首先是采矿收入下滑。报告表示,比特大陆的采矿收入2016年占总收入的18.4%,而2018年第一季度仅占3.3%。

比特大陆Pre-IPO文件疑似泄露,导致其亏损的几大原因竟是…

Bitmax认为,加密货币采矿的奖励越来越小,加密货币开采作为一个行业正在失去盈利能力。因为比特大陆的采矿业务收入可能永远不会再达到2017年的水平。不过这种下降同时也说明了,比特大陆正在剥离竞争日益激烈且利润率较低的业务。

其次是矿机销售额下降。数据显示,比特大陆核心矿机产品S9在2017年售出超过一百万,但在2018年第一季度销售仅超过70万。

Bitmax根据2017年披露的毛利率计算每台矿机的隐含成本。假设成本不变(这可能是不现实的),可以根据最新矿机价格计算出毛利率。Bitmax称,通过分析表明比特大陆目前处于亏损状态。其主要产品S9的毛利率为11.6%,L3产品的毛利率为负100%。考虑到成本可能已经下降,因此实际数值应该比计算出来的数据小,但比特大陆仍然面临损失。

比特大陆Pre-IPO文件疑似泄露,导致其亏损的几大原因竟是…表中,矿机价格均大幅下降,如S9从去年的1719美元到目前499美元,L3从去年1404美元到目前209美元。

Bitmax表示,价格降低可能是用来对抗竞争对手的价格策略。但也有可能是库存太多。截至2018年3月,比特大陆的账面上有12亿美元的存货,相当于2017年销售额的52%。因此这可能会导致进一步的损失。

然后是将过多现金流投入山寨币组合,以BCH为主。

比特大陆主要资产之一就是其所持有的加密货币组合。持有量最多的加密货币为BCH,8月初,大概持有总量的5%,目前是6%。持有价值为5.587亿美元,而其持有的比特币价值则为1.53亿美元。

比特大陆Pre-IPO文件疑似泄露,导致其亏损的几大原因竟是…Bitmax称比特大陆用2017年现金流量的67%购买BCH,最近随着BCH的下跌,比特大陆将有可能损失3.28亿美元。

比特大陆Pre-IPO文件疑似泄露,导致其亏损的几大原因竟是…

尽管比特大陆的资产负债表显示没有债务,该公司在2017年具有很高的现金生成能力。但其负面因素包括:

  1. 台积电的大笔预付款,2017年总计近8.66亿美元,削弱了比特大陆的营运资金状况;

  2. 大量库存余额,约12亿美元(超过年销售额的50%),说明生产过剩;

  3. 大量的山寨币组合,成本基础为12亿美元,代表了比特大陆现金流的主要用途。

在Bitmax看来,比特大陆IPO的主要推动因素,其一是竞争对手上市所逼,其二是大部分现金流投入BCH之后运营资金不够。截至2018年3月,比特大陆在资产负债表上大约只有1.05亿美元的现金,如果没持有如此额度的BCH,其现金可能接近10亿美元。与此同时,该业务确实需要大量现金,例如台积电要求的大额预付现金,2017年达到了8.66亿美元的高峰。

原创文章,作者:小派克。转载/内容合作/寻求报道请联系 report@odaily.com ;违规转载法律必究。

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