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「方图」将推出数字货币衍生品交易平台,用区块链降低场外衍生品的成本和门槛

2018-07-18

团队亮眼。

根据太平洋证券报告,2016 年年末,全球场外衍生品存量面值 483 万亿美元。

相比场内衍生品,场外衍生品的定价更为复杂,更能满足个性化的风险对冲需求,同时监管也较为宽松。不过,非标合约也需要专业法律知识和金融产品设计能力支撑。期货公司和券商往往会收取创建产品的服务费、“牵线”交易对手的撮合费、以及防止违约的担保费。同时,产品设计、撮合、清算、风控、合规等各环节也较为低效。

Odaily星球日报近期接触的方图(Fortuna)创始人蔡良滨认为,将产品写入智能合约自动执行,再将数据、清算和交易逐步上链,可以降低场外衍生品市场的整体成本和入场门槛,提升运营效率和业务透明度。

具体来讲,方图编写了三种智能合约:个人和机构用户入场时均需签订的主体协议,由团队内专业金融人士创建的、包含衍生品结构的合约模板,以及普通用户可输入标的、多空方向等条件的具体合约。

智能合约相较纸质合同的优势体现在,减少了第三方机构等中间环节,提升了撮合效率,将条款标准化避免纠纷,自动执行降低违约风险。蔡良滨表示,方图将智能合约设计为“非图灵完备”,增强安全性(当然也舍弃了一定的灵活度),且能适配其他去中心化的金融产品交易场景。

底层方面,方图自建的公链采用了与 DPoS 十分相似的 DPOSA 共识机制,不同之处在于赋予平台的深度交易用户更高的权重(比如有更大机会成为出块节点)。

据介绍,方图现已发布 web 版钱包和测试网络,计划 9 月推出场外金融衍生品交易平台“方塔”,支持主流数字货币的各类期权期货。此后,方图一方面会在“方塔”内丰富产品类别(如大宗商品等传统金融衍生品),将数据、清算和交易逐步上链,推进“去中心化”;另一方面,在稳固自身造血能力后,将 API 开放给有存量用户且渴望交易深度的交易所,并提供场外衍生品市场区块链解决方案

对于同时“站边”技术服务商和交易平台的商业模式,我最关心的问题是,自建交易所的流量和交易深度来自哪里。蔡良滨回应,“方塔”会在上线时再公布具体的获客计划,不过相比OKEx等已上线合约交易板块的平台,“方塔”更大的吸引力在于“用机制保证不作恶”,即标的只选取金融市场内具有可信数据的产品,自身不推出现货交易,采集全球大型交易所的现货价格并公示加权规则,避免“定点爆仓”等嫌疑。

有着类似理念(用区块链降低衍生品门槛和成本)的项目,Odaily星球日报还介绍过 VPP 和 GRE 。我们认为,这个行业的核心壁垒在于金融产品设计能力和跨国监管沟通能力。因为数字货币的合约和传统金融产品在保证金账户体系、杠杆的设定、清结算和撮合等方面均存在逻辑差异,如何最大化利用保证金,避免穿仓等都需要大量经验。此外,全球监管对于相对高风险的数字货币延伸品态度尚不明朗。如果结合区块链技术,平台可以追溯是否存在多层嵌套,透明化杠杆率和清结算过程,更有利于拥抱监管。

从行业的角度来看,衍生品是成熟金融市场的必备组件,只是现阶段交易平台需承担C端散户的教育工作。蔡良滨透露,“方塔”的杠杆会设置在 10-20 倍区间。

而方图的收入主要来自“方塔”的手续费,未来还将与 B 端合作方分成。

FOTA 作为方图的生态 token,既是“方塔”的平台币,将承载更多业务场景,也会是未来基于方图公链的 DAPP 之间的交易媒介。

团队现有 70 人,大部分具有技术、产品、金融背景,来自微软、阿里、腾讯、盛大、华为等企业。蔡良滨,耶鲁大学计算机科学硕士,曾供职交通银行,从事投行、英美法系信托、私人银行等金融业务。量化产品总监栾作天,耶鲁大学计算机科学与芝加哥大学金融数学双硕士,曾于北美清算机构 OCC 核心部门量化风控部门设计及开发量化资源库,有丰富的衍生品量化建模、金融工具设计、对冲等经验。量化策略总监朱韡,美国莱斯大学数学博士,曾任北美瑞士信贷集团量化策略部总监与首席量化策略师,独立研发期指算法交易平台和模式识别模型、日间统计套利交易模型等。

同样“出身耶鲁”的区块链相关项目,Odaily星球日报还介绍过,擅长形式化验证的区块链安全服务公司 CertiK 、分布式资产归属和信贷行为的数据分享平台 Distributed Credit Chain(DCC)、创作内容和共享技能交易协议 ICST 、零知识证明下的个人身份镜像公链 Usechain 等。

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